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大批零售商财报密集来袭 美股能否迎来新转折点?
来源: 第一财经      时间:2022-05-23 08:51:42

时隔26个月,标普500指数上周五再次触及熊市门槛。沃尔玛、塔吉特业绩大幅下滑为美国经济敲响了警钟,通胀正在侵蚀企业盈利的同时改变消费者的购物惯,美联储加息预期持续加剧外界对衰退的担忧。市场进入避险模式,投资者在抛售美股的同时转向美债和黄金。

未来一周,多家美国零售商将披露业绩,悲观情绪笼罩下,期刷新多项历史纪录的美股能否迎来转折点?

过去一周,美联储官员继续发声表达了打压通胀的决心

美联储警示经济软着陆风险

过去一周,美联储官员继续发声表达了打压通胀的决心,同时提及了经济软着陆面临的挑战和风险。刚获得连任资格的美联储主席鲍威尔明确表示,未来将继续推动加息,直到看到通胀以“明确且令人信服的方式”下降。他重申了美联储将通胀降至2%左右的承诺,并警告说软着陆并不容易,恢复价格稳定的确可能会带来一些“痛苦”。

目前,外界正在努力寻找物价风险降温的迹象,以评估货政策的走向,在4月消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)小幅回落后,即将公布的4月个人消费支出物价指数(PCE)备受关注。牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)对此持谨慎观点,他在接受第一财经记者采访时表示,通胀粘意味着降温将变得缓慢。随着乌克兰局势陷入僵局,大宗商品价格上涨正在持续加大通胀压力,这种情况短期内很难得到实质改善。而且即使乌克兰问题得到解决,制裁措施对俄罗斯商品贸易的影响可能将持续较长时间。

与此同时,供应链紧张局势仍在持续。施瓦茨分析道,全球范围内的制造业活动也受到交通堵塞的影响,尤其是那些已经面临严重短缺的行业,如半导体和汽车等正在持续遭遇冲击。供应链约束将继续推高产品和服务的价格,给消费者带来压力。考虑到供应链的复杂,一些关键部门的中断将需要更多的时间才能解决。

美国劳工统计局公布数据显示,4月美国CPI同比上涨8.3%,依然处于1981年以来的高位。美联储官员的讲话正在强化外界对于政策收紧的预期。芝商所(CME)利率观察工具FedWatch显示,投资者预计年底联邦基金利率水将升至2.75%-3%,这意味着在未来5次会议上将有200个基点的加息幅度。

然而激进政策下有关经济衰退的风险有所上升,高盛CEO所罗门(David Solomon) 和富国银行CEO沙夫(Charlie Scharf )上周均表达了类似担忧。资本市场动荡下,资金重新涌入美债避险,2年期和10年期美债收益率出现了疫情以来最大双周跌幅,2年期/10年期以及5年期/30年期利差持续缩小,这表明市场对经济前景感到担忧。

施瓦茨向记者表示,从目前的官员表态看,美联储内部在未来两次会议上分别加息50个基点基本形成共识。可以看到的是,经济数据依然表现出韧,零售销售好于预期,消费者可以依靠信贷、提取超额储蓄来维持开支,同时劳动力市场持续表现出活力。因此,美联储暂时不会改变政策立场,有关衰退的担忧可能还为时过早。不过随着利率不断接,届时劳动力和消费需求的表现将决定政策路径的终点。

散户机构齐出逃

上周美股的反弹尝试,随着零售商业绩“暴雷”偃旗息鼓。道指周线八连阴,创1932年4月大萧条以来最长纪录。纳指和标普500指数连续第七周下跌,创2001年互联网泡沫破裂以来最差表现。

通胀的影响在财报季尾声阶段进一步显现,沃尔玛和塔吉特等大型零售商利润大幅下滑,美国家庭消费惯改变造成了库存积压。抛售潮随后蔓延到除了能源外的几乎所有板块,作为全球经济的晴雨表,机械制造商迪尔、卡特彼勒尾盘走弱反映了市场对经济前景的忧虑。

美银美林本周发布的月度基金经理调查显示,机构投资者的现金持有量升至20年来的最高水,并开始大幅减配股票。美国银行表示,增长预期仍然疲弱,对经济前景的乐观情绪降至调查开始以来的创纪录低点。其中鹰派央行(31%)和全球衰退(27%)被认为目前两大尾部风险。

市场动荡也打压了散户的情绪。美国媒体市场恐惧与贪婪指数连续第二周极度恐慌区间。美国个人投资者协会(AAII)最新每周调查显示,散户对未来六个月前景“看跌”的比例升至50.39%,处于年内高位区间,较历史均值高出16个百分点。美银牛熊指标(Bofa Bull&Bear Indicator)也显示市场气氛低迷,进入了抄底买入的区域。

美银牛熊指标显示抄底机会出现

美银牛熊指标显示抄底机会出现

裕信银行首席股票策略师斯托克(Christian Stocker)表示, 过去一周的情况表明,经济下滑的风险、对高通胀会影响公司业绩的担忧以及借贷成本上升,仍然是市场的主要担忧,尤其是在美联储暗示可能将利率上调至中以上以遏制高通胀之后。 “目前这种环境下,投资者情绪变化无常,在衰退、利率和地缘政治风险变得更加明确之前,市场可能维持双向宽幅震荡的局面。”他说。

高盛表示,自1月3日该指数达到峰值以来,投资者一直受到“打击”。如果出现经济衰退,标普500指数可能下探3600点。该行首席美国股票策略师科斯汀(David Kostin)在一份报告中写道,“未来两年美国经济衰退的可能为35%。然而,如果到今年年底时,美国经济已经准备好在2023年进入衰退,那么每股收益预期的降低和收益率差距的扩大,将导致股指走低。”

FX Street 市场分析师布莱恩(Ivan Brian)认为,大量期权到期交割是上周市场波动的助推剂之一。值得注意的是,统计显示期对冲基金和共同基金的头寸已经明显下降。这可能意味着,短期抛压得到了有效释放。未来一周,有大量零售商公布业绩,目前市场的业绩展望已经大幅下调,任何超预期的财报表现都是点燃反弹的催化剂。另一方面,随着财报季结束,企业回购步伐加快也将成为稳定市场的重要力量。